• 三月份美国私营部门新增就业6.2万人，远超预期，增长集中在医疗和建筑行业。薪酬增长4.5%，零售销售和制造业PMI表现也超预期。同时，伊朗战争推升油价致通胀压力加大。强劲的就业与回升的通胀共同打压了美联储降息预期，今年首次降息或推迟至九月，甚至可能不降息。

    一、三月份美国私营部门招聘超过6.2万人，好于预期。


     

    CNBC报道称，美国工资处理公司ADP周三发布的最新私营部门招聘数据显示，三月份美国私营部门就业增长好于预期，虽然医疗和建筑业依然提供了几乎全部的新增招聘岗位。

    3月美国私营部门新增就业岗位总计为62,000个，仅比2月份上调后的水平下降4,000个，但大大高于道琼斯预估的39,000个。ADP的就业报告与劳工部的就业报告口径不同，前者的新增招聘岗位不包括政府雇员。


     

    与ADP发布的二月份的报告类似，三月份新增的就业依然主要来源于两个行业。在新增的6.2万个就业岗位中，教育和医疗服务贡献了5.8万人，与2月份的总数相同，占3月份新增岗位的93%。而建筑工程则增加了30万人。


     

    教育和医疗服务贡献大，主要是1月份发生的凯撒医疗集团的罢工，2月份罢工结束后，陆续恢复就业。当时，仅夏威夷和加利福尼亚有超过3万名医疗行业的工人因罢工而停工。

    而建筑行业的岗位每个月都有较多增长，是因为特朗普的关税措施实施后，外来投资和美国本土企业新增投资明显增长，投资带来的厂房建筑业务完全弥补了高利率对房屋建筑市场的冲击。

    在其他行业，信息服务业新增了1.6万个就业岗位，自然资源和采矿业贡献了1.1万个岗位，休闲和酒店业增加了7,000个岗位。但贸易、运输和公用事业裁员5.8万人，制造业减少了1.1万人。

    在以服务业为主导的美国经济中，三月出现了罕见的就业平衡——商品生产者增加了3万个就业岗位（采矿1.1+建筑3-制造业1.1），服务业则创造了3.2万个岗位。

    ADP首席经济学家Nela Richardson告诉CNBC：“我们已经连续两个月看到美国私营部门就业增长相当稳定，但大部分增长集中在医疗保健和建筑领域。这才是真正的故事。医疗保健和建筑正在改变劳动力市场”。


     

    ADP的报告还显示，小企业是招聘的主要来源。3月份，员工少于50人的企业新增了8.5万个岗位，而中型企业减少了2万人，员工人数超过500人的大型企业报告减少了4,000人。

    这是小企业连续第二个月领先，Nela Richardson表示，这一转变可能是该行业“在追赶”通胀影响，以及“人们需要跟上来自小企业行业价格水平的第二或第三份工作”。

    二、3月份美国私营企业薪酬增长4.5%，零售和企业景气指数也好于预期。


     

    ADP的报告称，3月份留在岗位的私营企业薪酬增长保持在4.5%，而换工作者的工资增长为6.6%，较2月份增长0.3个百分点。

    该报告发布于劳工统计局发布非农就业报告前两天。华尔街预测继2月份报道的92,000人之后，3月非农将增加59,000人。失业率预计将保持在4.4%。

    周三的其他经济新闻也显示了美国经济的继续繁荣。2月份美国零售销售实现强劲增长，环比增长幅度在1月份下降0.1%后转头增长了0.6%。这一数字高于0.5%的预测。剔除汽车后，零售增长0.5%，也高于预期的0.3%的增长率。

    此外，ISM公布的制造业PMI指数略高于预期，达到52.7%，这一数据显示美国3月份报告扩张的企业比例超过了一半。然而，价格指数大幅上涨，在伊朗战争的推动下达到78.3点，飙升至2022年6月以来的最高点。

    经济方面的数据大多显示美国劳动力市场趋于供不应求，工资上涨：企业新招聘岗位超预期增长，劳动者薪酬超预期增长，零售额超预期增长，制造业和服务业PMI指数继续处于扩张区且好于2月份的数据。


     

    通胀方面的数据显示伊朗战争导致的能源价格上涨已经波及美国的通胀回升。特朗普在4月1日晚上的电视讲话中公开承认，由于国际油价飙升，美国的加油站汽油价格已经上涨了四分之一。

    美国金融预测中心（Financial Forecast Center）预测，受伊朗战争的影响，3月份美国的消费者价格指数（CPI）同比涨幅将从2月份的2.4%回升至3%，4月份涨幅将继续扩大至3.2%。

    三、经济依然稳健，通胀被伊朗战争推升，美联储降息预期被遏制。


     

    伊朗战争扰乱了美联储对通胀和失业前景的判断，3月18日，美联储官员在当天的议息会议上已经决定继续暂停降息，等待更明确的经济走向。

    越来越多的数据显示，由于美国自身的经济增长依然稳健，就业市场继续好转，通胀正在被伊朗战争推升，预计在四月底和六月的会议息会议上，美联储将继续暂停降息。今年的首次降息要到九月或更晚才会实施。年内降息最多可能只有1次，25个基点。年内不降息的概率也在继续增加。如果伊朗战争4月份无法结束，2026年12月份之前，美联储可能都不会重启降息。

    【作者：徐三郎】