【消费升级与娱乐研究中心-纺服吴劲草/姬雨楠】

💠化妆品新国货双雄—珀莱雅(88.300, 0.72, 0.82%)&丸美：不同风格，同样优秀：珀莱雅&丸美两家公司正处于全球范围内最有吸引力的化妆品行业基本盘之中，目前主品牌仍有份额提升空间，多品牌矩阵运作值得期待。

中国作为整个全球最为蓬勃的经济体和终端需求增长最旺盛的地区之一，化妆品市场增速领跑全球。目前本土化妆品公司营收体量仅为3-10亿美元，市场巨大成长可期。我们预计，珀莱雅未来3年有望保持约30%的较快增速，得益于其符合中国特色的战略打法，同时品牌认知度也在不断提升；丸美注重其强盈利能力，毛利率净利率ROE均处行业顶尖，但扩张相对谨慎，预计未来3年增速15%-20%。从长期来看，两家公司成长为具备成熟多品牌运作管理的集团将能够拥有深厚护城河，持续享受超额利润和资本市场的高估值。

🌞【研究创新数据中心-数据分析黄梓灿/王平/唐川】
 

💠移动互联网APP八月数据分析：暑期流量王者：受益于暑期，短视频、手游的MAU和时长增长显著。动漫二次元：巨头加码，快看漫画获腾讯投资。人口红利见顶， MAU高增长分布在社交电商和泛娱乐类。时长同比增速回升，泛娱乐类仍是使用时长的主要增量来源。

未来几年，95后乃至00 后将成为互联网娱乐消费的中坚力量，对应的用户市场值得重点关注。腾讯控股的流量壁垒被市场严重低估了，尤其是QQ建立起来的95后用户封闭文化圈。哔哩哔哩是无可争议的 95 后泛二次元用户大本营。重点关注：腾讯控股（0700.HK），哔哩哔哩（BILI.O）

学生群体对于泛娱乐类和社交类的需求更强，暑期的到来有望带动相关APP的热度和用户活跃度，尤其是视频、音乐和游戏类。 重点关注：爱奇艺（IQ.O），芒果超媒(47.290, -0.01, -0.02%)（300413.SZ），腾讯音乐（TME.N）。