本文参考来源于：艾德证券（艾德一站通）https://www.eddid.com.hk 获悉，摩根大通发布研报称，看好汇付天下(01806)在SS业务上的转型，维持“增持”评级，目标价7港元。

     研报指出，受惠于SS业务的强劲增长及其低基数效应，2019年总***量同比增长21%。

    然而，总收入同比增长13%至人民***37亿元，比该行预期低了15%，也比市场预期低了13%，主要由于1)传统收单业务的减少；2)渠道优化策略。

    调整后净利润同比增长15%至3亿元人民***，比该行预期高了3%，也比市场预期高了7%，这是因为***给渠道合作伙伴的***下降，带动毛利率增长。

     财务预测方面，由于卫生事件的爆发，预计2020年上半年的收入将出现零增长，但2020年下半年将同比增长33%，推动全年营收同比增长16%。

    由于较低利润的SS服务的收入占比增加，毛利率预计将下降2个百分点。

    调整后净利润预计将同比增长12%。

     该行维持“增持”评级，下调目标价至7港元。

    尽管近期***存在波动，仍然看好汇付在SS业务上的转型，相信未来将可以依托SS合作方的渠道资源来增加客户数量，并通过提供更多的非***类增值服务来提高用户转化率。