Bitcoinwin ：合约市场新物种

2020年⼀提到合约交易，圈内⼈⼠第⼀反应：竞争太激烈了，太多交易所在做！新⼊场的选⼿⼀⽅⾯眼看合约市场的规模逐步扩容，⼀⽅⾯陷⼊了“灵魂拷问”：看似“红海”  的这个市场到底还有没有机会？如果有的话，什么样的⼊场姿势才是正确的？是否有“同款”成功模式验证过？

⻛⼝：合约市场规模仍在迅猛增⻓ 

看 “⻛⼝” 所处的周期及敞⼝，最关键的指标是市场规模，这也是判断是否有机会的初始第⼀问。关于市场规模，我们来看⼀组数据： 

7⽉18⽇，币安公布第 12 次 BNB 季度销毁数据，这次总计销毁约 350 万枚 BNB，总价值约 6000万美元，是规模最⼤的⼀次销毁。在这次销毁中，有⼀个数据 “含义深刻”：币安⼆季度现货交易量下降约 4%，这意味着，本次销毁数量增加的主要推⼒来⾃于期货交易量的增⻓。数据显示，币安今年⼆季度的期货交易量环⽐增⻓ 68%，交易量突破 2600 亿美元。不到⼀年时间，币安在期货市场交出的这张漂亮成绩单，有⼒证明了这个市场的迅速膨胀以及蕴藏的巨⼤潜能。 

如果说，币安因有多年累积的现货家底⽀撑，那么多平台的“⻬步⾛” 就说明了这并不是偶然现象，⽽是被验证的市场机会。第三⽅机构 TokenInsight 对 42 家交易所的调查显示，从数据看，除币安外，多数平台合约交易量均呈现不同幅度增⻓，截⾄ 2020 年第⼆季度，数字资产衍⽣品市场成交总量⾼达2.1万亿美元，环⽐增⻓2.57%，同⽐增⻓⾼达165.56%。 



2019 Q2 - 2020 Q2 各季度全市场衍⽣品成交量，来源：TokenInsight 

以上数据释放了⼀个重要信号：币安销毁报告显示出的看似迅猛增⻓的交易数据，除了平台本身⽤户基础外，更深层次还是以合约为主的衍⽣品交易市场的快速增⻓所带来的增⻓动⼒。换句话说，合约市场这块蛋糕还处于迅速变⼤的阶段，在这⾥掘⾦，机会远多于已经相对成熟的现货市场。

⾃去年下半年以来，新开的交易所多数把合约交易作为主要业务，选择这个战略⽅向的原因是现货市场已经被头部交易所牢牢占位，快速增⻓的合约市场或许可以成为后来者打破交易所格局的⼀个缺⼝，似乎在绝望中寻找到了希望之光，这就是传说中合约交易已成“红海”的成因。但“红海”只是表象，衍⽣品交易赛道其实仍处于“蓝海” 阶段，只是要看⼊场的姿势是否正确。

事实证明，姿势不对，庞⼤的合约交易市场只是别⼈的“希望之光”。近⼀年来⼤⼤⼩⼩的新开交易所数以百计，⼤多却折戟⽽归，截⽌到今年第⼆季度，衍⽣品交易所的头部依旧被⽼牌交易所牢牢占据。突破⼝找到了，护城河却也不好跨越。 



2020 Q2 前五（以成交量计）衍⽣品交易所成交量对⽐，来源：TokenInsight 

⼊场：多数交易所有胆⽆谋终败退 

虽然加密币交易所的商业模式已被验证，⾼盈利能⼒已成共识，⼀直以来也是被各⼤资本垂涎，但是所谓 “只⻅贼吃⾁，没⻅贼挨打”，要真正玩转交易所并⾮易事，除了业务拓展、服务⽤户、同业竞争，还有安全⻛险，是⼀套系统组合拳，任何⼀步不慎都可能带来灭顶之灾，这也是⼤多数交易所最终败退的核⼼原因。所以，交易所要想在合约这个弯道超⻋也并⾮易事。

前⻋之鉴，后事之师，历史的教训永远都是最好的引路灯。笔者将那些落败的交易所⾛向不归途的原因归为三⼤类： 

（1）定位错误 

定位是成败之关键，是交易所的战略，考验的是决策者对⾏业的认知⼒以及趋势的前瞻预判 

⼒。

⽬前，定位在现货赛道的交易所仍占多数。这条道上，尚且不说头部交易所现货业务的成熟体系，这两年随着竞争的加剧，现货交易的⼿续费利润早就被同业竞价持续拉低，这就导致靠现货⼿续费为⽣的交易所只能维持⽣存，⼀旦现⾦流断裂，这类交易所就直接压垮，或者在最后⼀根稻草落下前 “突然消失”或 “突然被⿊”。 

另⼀类定位的典型是急于开拓新业务模式的，⽐如去中⼼化交易所、花式衍⽣品，虽说新赛道机会诱⼈，但是过早布局还未被市场验证过的商业模式，付出的成本和收益不成正⽐，最终的结局⽆⾮就是⼤家熟悉的那句：前浪拍死在沙滩上，勇敢地成为了炮灰。从新商业模式探索来说，还是交给有 “底⼦” 的公司来做，初创来做⻛险极⾼，除⾮有⾜够的技术或资本壁垒。 

（2）求全求⼤

交易所看似有源源不断的收⼊来源，但绝对是⼀个⾼成本⾏业，“正经” 做交易所的⾸先在技术投⼊上，仅开发和运维的固定⽀出动辄每年数百万，甚⾄千万。同时，交易所还是⼀个⾼⻛险⾏业，⽆时⽆刻都⾯临⿊客的攻击（实际上⼏乎每个交易所都被⿊客成功攻击过），这⽅⾯的⽀出与资产相关可⼤可⼩，但对负责任的交易所来说，绝对是⼀笔不⼩的持续性开⽀。除此之外，交易所的获客成本也⽉⽉攀升，基础运营成本也同样是百万级。 

⾼成本、⾼⻛险情况下，有些交易所还是觉得不够刺激，⼤搞全⽅位布局。币币、杠杆、合 

约、法币、理财、矿池，⼀个不落，殊不知，看似光鲜有噱头的全⽅位业务布局背后需要的是⾜够的资本⽀撑。在没有核⼼业务收⼊的⽀撑下，开辟新业务板块都是⾛钢丝。这类交易所发展到后期往往只能靠融资，缺乏造⾎能⼒，钱烧完了，⾃然就 game over 了。这种⼤⽽全的定位，即使是头部交易所都吃不消，⻛险敞⼝过多，全是坑。 

（3）短期投机 

加密货币领域由于监管的不完善，造成⾏业⻥⻰混杂，在交易市场上也同样如此。以合约交易为例，有些交易所不满⾜⼿续费收⼊，快赚钱，赚快钱，开启“客损”模式，不断消耗⽤户，短期可以获取⼀定利润但终究⾛不⻓远。另⼀⽅⾯，部分交易所⼤量上线⾼波动的⼭寨币，甚⾄和项⽬⽅联合“割⾲菜”，新⽤户可能短期没发觉，但终有醒悟那⼀天。类似的投机⾏为正在消耗⾏业以及⽤户的信任，⽆形之中增⼤了获客成本和留存成本。 

以上这三种错误姿势示范了⼤部分交易所失败的典型路径，重蹈覆辙者，机会渺茫，突围⽽出者，必须要开出⼀个新模式。 

新物种：极简型 Bitcoinwin 

机会到处有，⻛⽔轮流转，市场⽆时⽆刻都在变化，尤其在加密数字资产这个新⽣⾏业中，市值前⼗的币种每过⼏年、甚⾄⼏个⽉，就会重排，这个周期规律放到交易所的合约市场⽣态中同样适⽤。笔者认为在合约市场格局尚未成熟之前，⼀定会有新物种的出现，⽤⼀种从未有过的⼊场⽅式切⼊，并迅速占领制⾼点，Bitcoinwin 就是这样的⼀个“物种”。 

简单、合规、安全是 Bitcoinwin 的三⼤特点，同时也是平台的三⼤原则，聚焦核⼼业务，专注于 USDT 永续合约交易，仅⽀持 BTC、ETH、EOS、BCH、XRP 和 LTC 六⼤主流币种。区别于⽬前“⻓相”⼗分相似的交易所，Bitcoinwin 采⽤单点突破策略，不⽤交易所的通⽤模版，不⾛“⽼路”，集中⼒量在最有潜⼒的赛道上全速发⼒。



Bitcoinwin 作为 DBank（链银集团）区块链跨境⽀付、⾦融产品研发与⾦融系统解决⽅案、 

云交易所、科技⾦融产业投资和数字货币⾦融服务五⼤板块之⼀，拥有雄厚的资本和技术实⼒⽀持。DBank是由加拿⼤著名华⼈⾦融专家 Michael Su 及其管理的投资机构设⽴的数字资产技术及服务投资平台，2018 年 2 ⽉以来先后获得 360（海外）、新加坡⽐新链(BTN)基⾦会和芝加哥交易所财团⼤湖资本（Great Lake Capital）战略投资，已达成的合作伙伴包括 360区块链安全实验室、⽕币、OKEX、币安、⾦⾊财经、天狮证券、巴塞特科技等。Bitcoinwin全球布局，合规先⾏，持有澳⼤利亚数字货币牌照（牌照号：DCE100584712-001），受澳⼤利亚交易报告和分析中⼼严格监管，需遵循监管下的财务及合规管理制度。

想当年，成⽴于 2012 年的 Coinbase 凭借美国第⼀家持牌交易所⼊场，业务开拓⼀路绿灯，8 年⾛来已稳坐头把交易所，发展速度和规模更是羡煞旁⼈。
Coinbase 早期起家，正是聚焦于 BTC、ETH 和 LTC等主流币种的交易，集中⼒量做出市场规模，为后续的跃升奠定了坚实的基础。这正是 Bitcoinwin 所认同的理念，也正在合约市场中实践。

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