光大保德信机智姐：应对波动，“避险资产”怎么选
更新日期：2020-09-11 08:31 旺远网络工作室 点击:
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光大保德信机智姐：应对波动，“避险资产”怎么选？
近期在我国疫情得到有效控制的同时，海外疫情却加速蔓延。疫情影响波及全球股市，美股10天4次熔断，同时也对全球资本市场造成冲击，尤其是和美股关联性较高的欧洲股市、日韩股市等，全球多个国家进入技术性熊市，一时间全球市场避险情绪升温。基于此，咱们本期就来聊聊硬核“避险资产”怎么选？
全球市场多番波折，A股表现较强韧性
近期A股表现出较强韧性。2月24日至3月20日，全球多数股指跌幅超过20%，反观A股，上证综指（-9.67%）与深证成指（-12.72%）表现相对坚挺。
恐慌情绪蔓延之下，全球寻找避险资产，其中中国A股成为不少海外机构一致看好的方向。比如3月1日，摩根士丹利指出，全球资本市场因新冠病毒而动荡，中国将成为“资产避难国”，并将中国股市评级从“持平大盘”上调至“超配”；同时，国际货币基金组织（IMF）在最新发表的文章中也表示，在应对新冠疫情对经济造成的巨大冲击方面，中国经验表明，正确的政策能对抗击疫情和缓解其影响发挥重要作用，中国正逐步复工复产，“经济出现了令人安心的正常化迹象”。
支撑A股抗跌及配置价值的
积极因素有哪些？
首先，国内疫情防控效果显著。
目前在我国政府快速有力的应对下，疫情得到有效控制。3月12日国家卫健委正式宣布我国本轮疫情流行高峰已经过去。反观海外疫情发展情况，以2月20日为分界线，在这之前疫情爆发主要集中在中国，在这之后全球出现加速扩散趋势。兴业证券认为，从本次公共卫生事件处理方式来看，中国所展现出的制度优势、采取的正确措施，将逐步被全球投资者认可，逐渐体现出我们的制度优势。
二是，货币政策空间优势。
面对疫情的意外冲击，全球央行均不同程度采取宽松政策应对，降息和释放流动性。相较美国而言，疫情发生以来，中国人民银行措施及时到位，货币政策加大逆周期调节力度，为疫情防控和复工复产提供了有力支持，稳定国内经济增长和防范金融风险。
第三，A股估值较低，优势明显。
数据显示，截至3月20日，目前wind全A的市盈率约16倍，从过去十年维度来看，处于40.13%百分位，换言之，市场目前处于十年中位数以下。
另外对比全球，作为价值洼地的A股在疫情冲击下跌幅度较小的同时，估值也相对较低。例如跟美股相比，标普500PE当前（截至2020.3.20）为16.2倍，仅小幅低于2005年以来的均值18.7倍。反观A股，沪深300PE当前为11.1倍，大幅低于2005年以来的均值16.5倍。可见，从相对和绝对估值看，A股都明显低于美股，估值优势明显。
所以面对全球市场的一波三折，在众多机构看来，此时不应被恐惧所裹挟，而应该聚焦长期，保持理性。比如海通证券认为，“对A股不用很恐慌， 市场主要由内因决定，尽管会受到海外市场波动的情绪传染，但由于中国疫情已经基本控制住，加上估值处在低位，因此长远看市场向上的大格局不会改变。”
避险资产怎么选？
综合以上内容，姐认为——谨慎是目前应有的态度，战略上保持乐观，战术上不过于激进。换言之，疫情仅是阶段性影响，不会改变经济及市场长期向上趋势，但是短期波动不可避免。
所以作为普通投资者，咱们目前能做的就是两件事：
一是尽量减少不确定事件对自己心情和投资行为方面的影响，比如疫情还会持续多久？市场未来是涨是跌？
二是明确了解当前不确定环境下，有哪些是确定的，比如，疫情一定会过去，刺激一定会出台等等……
接下来要做的是把眼光放长远，依照确定性事件去做自己的资产安排，比如按照既定计划，坚持用长期闲钱投资、不加杠杆；另外应对目前风险，还应当多元配置，在自己的投资组合中加入一味有效的“避险资产”。
那么问题来了，“避险资产”怎么选？
姐觉得首先要满足几个条件：一是与股市存在低关联性，好处在于避免和股市同涨同跌，起到较好的风险对冲作用；第二，稳定性要强，以此平滑投资组合的波动性；三是要具备良好的流动性，这样才能满足随时变现的需求，换言之这是避险资产的“刚需”；最后就是稳收益，虽说我们的目的在于避险，但对收益也要有追求，不然就会成为投资组合中的无效资产，不具备长期配置价值了。
近期在我国疫情得到有效控制的同时，海外疫情却加速蔓延。疫情影响波及全球股市，美股10天4次熔断，同时也对全球资本市场造成冲击，尤其是和美股关联性较高的欧洲股市、日韩股市等，全球多个国家进入技术性熊市，一时间全球市场避险情绪升温。基于此，咱们本期就来聊聊硬核“避险资产”怎么选？
全球市场多番波折，A股表现较强韧性
近期A股表现出较强韧性。2月24日至3月20日，全球多数股指跌幅超过20%，反观A股，上证综指（-9.67%）与深证成指（-12.72%）表现相对坚挺。
恐慌情绪蔓延之下，全球寻找避险资产，其中中国A股成为不少海外机构一致看好的方向。比如3月1日，摩根士丹利指出，全球资本市场因新冠病毒而动荡，中国将成为“资产避难国”，并将中国股市评级从“持平大盘”上调至“超配”；同时，国际货币基金组织（IMF）在最新发表的文章中也表示，在应对新冠疫情对经济造成的巨大冲击方面，中国经验表明，正确的政策能对抗击疫情和缓解其影响发挥重要作用，中国正逐步复工复产，“经济出现了令人安心的正常化迹象”。
支撑A股抗跌及配置价值的
积极因素有哪些？
首先，国内疫情防控效果显著。
目前在我国政府快速有力的应对下，疫情得到有效控制。3月12日国家卫健委正式宣布我国本轮疫情流行高峰已经过去。反观海外疫情发展情况，以2月20日为分界线，在这之前疫情爆发主要集中在中国，在这之后全球出现加速扩散趋势。兴业证券认为，从本次公共卫生事件处理方式来看，中国所展现出的制度优势、采取的正确措施，将逐步被全球投资者认可，逐渐体现出我们的制度优势。
二是，货币政策空间优势。
面对疫情的意外冲击，全球央行均不同程度采取宽松政策应对，降息和释放流动性。相较美国而言，疫情发生以来，中国人民银行措施及时到位，货币政策加大逆周期调节力度，为疫情防控和复工复产提供了有力支持，稳定国内经济增长和防范金融风险。
第三，A股估值较低，优势明显。
数据显示，截至3月20日，目前wind全A的市盈率约16倍，从过去十年维度来看，处于40.13%百分位，换言之，市场目前处于十年中位数以下。
另外对比全球，作为价值洼地的A股在疫情冲击下跌幅度较小的同时，估值也相对较低。例如跟美股相比，标普500PE当前（截至2020.3.20）为16.2倍，仅小幅低于2005年以来的均值18.7倍。反观A股，沪深300PE当前为11.1倍，大幅低于2005年以来的均值16.5倍。可见，从相对和绝对估值看，A股都明显低于美股，估值优势明显。
所以面对全球市场的一波三折，在众多机构看来，此时不应被恐惧所裹挟，而应该聚焦长期，保持理性。比如海通证券认为，“对A股不用很恐慌， 市场主要由内因决定，尽管会受到海外市场波动的情绪传染，但由于中国疫情已经基本控制住，加上估值处在低位，因此长远看市场向上的大格局不会改变。”
避险资产怎么选？
综合以上内容，姐认为——谨慎是目前应有的态度，战略上保持乐观，战术上不过于激进。换言之，疫情仅是阶段性影响，不会改变经济及市场长期向上趋势，但是短期波动不可避免。
所以作为普通投资者，咱们目前能做的就是两件事：
一是尽量减少不确定事件对自己心情和投资行为方面的影响，比如疫情还会持续多久？市场未来是涨是跌？
二是明确了解当前不确定环境下，有哪些是确定的，比如，疫情一定会过去，刺激一定会出台等等……
接下来要做的是把眼光放长远，依照确定性事件去做自己的资产安排，比如按照既定计划，坚持用长期闲钱投资、不加杠杆；另外应对目前风险，还应当多元配置，在自己的投资组合中加入一味有效的“避险资产”。
那么问题来了，“避险资产”怎么选？
姐觉得首先要满足几个条件：一是与股市存在低关联性，好处在于避免和股市同涨同跌，起到较好的风险对冲作用；第二，稳定性要强，以此平滑投资组合的波动性；三是要具备良好的流动性，这样才能满足随时变现的需求，换言之这是避险资产的“刚需”；最后就是稳收益，虽说我们的目的在于避险，但对收益也要有追求，不然就会成为投资组合中的无效资产，不具备长期配置价值了。
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