医疗器械行业东风正起 支撑业绩持续高增长

随着全球人口自然增长，人口老龄化程度提高，以及发展中国家经济增长，长期来看，全球范围内医疗器械市场将持续增长。根据Evaluate Med Tech统计显示，2016年全球医疗器械销售规模为3868亿美元，预计2022年将超过5200亿美元，期间年均复合增长率将保持在5.1%。

我国是人口大国，医疗器械行业属于国家重点支持的战略新兴产业，发展前景广阔。伴随着经济的快速发展，我国医疗器械行业增长迅速，行业规模从2006年的434亿元增长至2016年的3696亿元，年均复合增长率约为23.89%。中国医疗器械行业正处于快速发展期。

根据迈瑞医疗最新披露的上市公告书显示，受益于医疗器械市场的持续稳定增长以及公司在研发、生产、营销等方面的竞争优势，2018年1~9月，公司预计营业收入为101亿元至104.5亿元，较上年同期增长21.03%至25.23%；预计归属于母公司股东的净利润为28亿元至30亿元，较上年同期增长40.42%至50.45%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为27.5亿元至29.5亿元，较上年同期增长36.67%至46.61%。

财通证券研究报告称，预计迈瑞医疗2018~2020年公司归母净利润分别为32.46亿元、41.1亿元和49.80亿元，同比分别增长25.37%、26.71%和21.09%。预计公司2018~2020年EPS分别为2.67元、3.38元和4.10元。参考A股与公司相同业务的公司和细分领域的领军企业的估值情况，同时鉴于公司在医疗器械行业的显著地位，给予公司40~50倍估值，对应公司合理股价在106.80~133.5元区间。

国金证券分析师表示，看好迈瑞医疗在医疗器械领域的成长前景，公司有望成为医疗器械国产化程度提高的最大受益者之一，同时也有望不断提升在海外市场的竞争力。预计公司2018~2020年，EPS分别为3.03、3.77、4.75元，同比增长28%、24%、26%。考虑到公司的行业地位和成长价值，给予公司未来6~12个月125元目标价位，相当于对应2018年41.3倍PE，给予“增持”评级。