昨天木子与大家分享了挑选企业的第一条指标ROE，今天与大家分享第二条指标护城河。

护城河是指竞争对手无法轻易进行复制的能力，是格雷厄姆最早提出来的。很多企业所谓的护城河都是虚假的，真正的护城河是非常稀缺的。

永辉的生鲜超市战略，其战略根基是完善的生鲜产业链+经营上的内部合伙人管理机制，其他超市根本就没法进行复制，这就是永辉的实实在在的护城河；

伊利股份的护城河就是品牌知名度，每年超过100亿元的广告营销投入构建了非常高的竞争壁垒；

顺丰控股的护城河就是基于时效和服务的品牌效应，其根基是一体化的垂直产业链+直营模式，其他企业也是没法去学习的；

海底捞的护城河就是独特的服务，其根基是内部合伙人机制+善待员工的企业文化，其他餐饮企业也是没法学习的，服务的标准可以制定，但服务员真诚的笑容来自于真实的内心。

海螺水泥的护城河就是低成本，其根基是T型战略【既重视专业深耕，又兼顾跨界拓展】布局+优秀的管理机制，其他企业没有任何机会可以再造T型战略，从而垄断低成本的石灰石资源。

《巴菲特的护城河》这本书将企业护城河归纳为四种：无形资产、客户转换成本、成本优势以及网络优势。木子推荐大家看看！

只要企业具备的某种竞争优势是独一无二的，是竞争对手难以进行学习和复制的，那这种竞争优势就是护城河。

护城河的真正意义是竞争对手没法轻易进行学习和复制，企业可以独享的竞争优势。

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