黑天鹅前后BTC未平仓头寸数量变化 数据来源：the Skew Bitmex陨落 以4月26号的BTC***未平仓头寸为例，四大合约市场OKEx、Bitmex、火***、***安的BTC***未平仓头寸分别为6.58亿美元、6.07亿美元、3.14亿美元、2.24亿美元。

    相比起3·12事件发生之前，它们未平仓头寸数量的跌幅仍然高达45%左右。

    通过这组数据我们可以发现，尽管Bitmex和Okex仍然保持双强地位，但Bitmex退位Okex崛起，以永续掉期产品主导合约市场的Bitmex不复霸主地位。

     而进一步从四大合约***所的日***量来看，四大***所的单日合约***量基本接近，相互之间的***量差距较极端行情前也有所缩小。

    曾经在高峰时期每天结算数十亿美元的合约的BitMEX，目前其***量已退居第四，被OKEx、***安和火***赶超。

     4月26日各***所BTC合约***量 数据来源：the Skew 总的来说，Bitmex目前在未平仓合约头寸数量上已经落后于Okex,在日***份额上已经落后于华语区三大***所Okex、火***和***安。

     Bitmex的陨落和它在极端行情期间的表现不无关系。

     据Coinmetrics的研究表明，当极端行情出现时，多头头寸被平仓，清算引擎开始卖出合约。

    待清算合约的增加和市场流动性的减弱，引擎运行出现困难，作为合约巨头的Bitmex，这加剧了市场的抛售情绪，导致难以阻止的恶性循环。

     加上在这期间，Bitmex出现了两次由于DDOS攻击导致的短时宕机，这使得用户无法进行操作，部分用户因为没有及时平仓而造成了爆仓损失。

    根据cointelegraph的报道，有***员声称，BitMex在宕机期间错误地清算了他的杠杆头寸，导致30 BTC即相当于150,000美元的损失。

     对此，Celsius Network (CEL)创始人兼首席执行官Alex Mashinsky认为，Bitmex的清算机制导致了流动性危机，短时宕机又使部分用户蒙受损失，这将导致Bitmex的用户流向其他***所。

     同时我们也发现，黑天鹅之后，占据了合约日***量的前三位OKex、***安和火***都是国内团队所运营的***所。

     这和背后的国内投资者在整个加密***中的巨大体量不无关系。

    尽管国内政策对加密市场一直保持审慎态度，但是这并没有打击国内投资者的参与热情。

    一方面，加密货***的算力集中在国内。

    另一方面，占加密市场市值前五的稳定***主要为国内的投资者提供服务。

    根据区块链分析Chainalysis的数据，2019年，国内***所就占到了Tether所有已知链上***价值的60％。

    目前，国内投资者对稳定***的需求仍持续上升，可想而知国内用户在加密市场的参与程度之深。

     在这样一个国内用户占据重要地位的市场，国内用户对***所的偏好将直接体现在***所市场份额上。

    根据Coingecko的收录数据来看，四大***所所有BTC合约的盘口价差（spread大约都在0.10%-0.12%之间，***深度彼此接近。

    加上黑天鹅过后Bitmex流动性上的优势不复存在，在这个情况下，国内用户重新作出选择，投向实力与Bitmex相当、界面更加符合自身操作习惯的国内***所也无可厚非。

     ***安、火***崛起 而进一步来看，在这场存量博弈中，获益最大的其实并不是目前未平仓头寸居首位的Okex，而是***安。

     黑天鹅事件前后bitmex、***安市场份额变化 数据来源：The skews 根据coinmetrics的数据表示，黑天鹅事件发生至今，Bitmex在市场上未平仓合约的份额从36％下降到27％，其***量市场份额从24％下降到将近20％。

    而***安的***量份额自黑天鹅事件发生到目前为止上涨了13%，未平仓头寸占市场总份额也有所增长。

     作为国内三大合约***所中的后来者，***安在去年的9月才开放合约功能，正式登上这块从未涉足的处女地。

    但在现货市场长期占据榜首的***安，本身就拥有巨大的用户体量，也给其他***所造成了威胁。

     此外，我们前面也提到，除了***安以外，火***BTC合约日***量已经反超Bitmex与Okex。

    目前火***仅有交割合约远不及OKEx的合约产品种类丰富。

    而最近，火***工作人员透露，其永续合约已在路上。

    有业内人士认为，火***合约产品逐渐丰富后，很可能会进一步抢占OKEx和Bitmex的市场份额。

     所以总的来说，极端行情下促使行业重新大洗牌，合约市场的双强格局变成了如今OKEx、BitMex、火***、***安的四足鼎立，对于原先明显的头部效应来说，这种变化未尝不是一件好事。

     而作为一个存量博弈的市场，***所的格局之争还将继续进行，远远不到落幕的时候。

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