：我们评估了新冠病毒对经济和金融市场的影响，这将标志着一场重大的经济体制变革从货***政策到由央行资助的财政扩张。

    最终，在这个新体制下，很显然将会有一个赢家：通货膨胀。

    经济环境可能会像上世纪70年代那样，通胀预期反复无常。

    这种体制更迭和通胀将是金融市场难以容忍的。

    在这种环境下，比特***可能在其短暂的生命周期内获得最大的机遇。

     新冠病毒下的金融市场崩溃 2020年的新冠病毒股市崩盘，如今正成为最严重的股市崩盘事件之一，其他类似的事件还有： 全球金融危机（2008 互联网泡沫（2000 亚洲金融危机（1997 黑色星期三（1992 日本资产泡沫（1991 黑色星期一（1987 石油危机（1973 华尔街危机（1929 在2020年3月17日，波动指数（VIX达到了84.83的高点，仅略低于2008年全球金融危机达到的89.53的峰值。

    标普500指数已从峰值跌至低谷，到2020年已下跌逾30%，道琼斯工业平均指数创下1987年黑色星期一以来的最大单日跌幅。

    毫无疑问，从金融角度来说，2020年的新冠病毒危机将载入史册。

    资产管理在危机爆发时的杠杆率比以往任何时候都要高，它们正拼命争抢美元，导致几乎所有资产价格螺旋式下跌，从***到大宗商品，从非政府债券到加密货***。

     各国央行和政府迅速做出了反应。

    在美国，美联储将利率降至接近零的水平（0%至0.25%，宣布购买至少5000亿美元的国债和2000亿美元的抵押***支持证券，并将商业银行存款准备金率降至零。

    而且可能还会有更多。

    然而，越来越清晰的是，这是央行最后一次掷骰子。

    货***政策已经行不通了。

     央行无路可走 可以说央行已经达到了他们所能做的极限，这已成为共识，甚至在央行之间也是如此： 利率已经处于下限0%，因为如果大大低于这个比率，公众就会囤积现金。

     购买更多的政府债券只会在流动性危机中帮助商业银行，对实体经济的传导机制现在已经被打破。

     我们已经达到了利率逆转，即由于净息差下降，利率进一步下降对商业银行的影响是负面的。

    因此，较低的利率会导致经济收缩。

     我们已经达到了央行扩张性货***政策的行为极限，任何进一步的极端措施都会向消费者发出负面信号，对实体经济产生负面影响。

     上述论点越来越有说服力。

    央行释放出了清晰的信号： 现在是实施财政刺激方案的时候了。

     我们走的路对吗？ 或许需要回答的一个更重要的问题是，央行一开始是否走在了正确的道路上。

    对2000年互联网泡沫的反应是将利率从6.5%降至1%，然后在2008年金融危机中，将利率从5.25%降至0.25%。

     美联储的政策是基于这样一种模型，即货***政策不会影响经济结构，相反，它只是减少了货***在系统中的流动。

    然而，在我们看来，政策已变得非常极端。

    美联储的政策已经成为改变经济结构的主要动力。

    其对形势恶化的回应，注定了未来形势会再次恶化，变得更糟。

    这些利率政策可能传播了一系列金融危机，每一次都是通过降低利率来解决的，这反过来又为下一次危机埋下了种子。

     无论人们对货***政策持何种观点，毫无疑问，当前的体系无法承受另一场危机。

    是改变的时候了。

     经济体制的改变 世界各国政府都将出现巨额财政赤字，这不仅是提高支出要求的结果，也是刺激经济策略的一部分。

     这些新的、规模更大的赤字将由央行直接购买政府债券形成，不同的叫法有很多： 量化宽松 紧急救助 现代货***理论 无条件基本收入 直升机撒钱 财政转移 绿色新政 分发计划 新冠病毒工资*** 这一要求来自央行，各国政府将非常乐意做出回应。

    尽管这一财政政策将在一定程度上受到缺乏货***的推动，但各国政府无论如何都不太可能想要反对。

    政府也将面临来自人口的巨大压力。

    最初的需求可以集中在减轻冠状病毒的影响。

    为民众提供***，使他们能够在失去收入时购买生活必需品，并补偿因采取措施防止病毒传播而造成的企业收入损失。

    然而，推动消费的不只是病毒。

    在收入和财富不平等日益加剧的推动下，政治民粹主义也将迫使政府增加支出。

    气候危机也可能是一个需要大量政府支出来缓解的问题。

     考虑到与新冠病毒相关的经济停运的影响，毫无疑问，这是我们前进的方向，我们正在快速前进。

    我们不要自欺欺人，这是一个重大的政策转变，一个经济体制的改变，将会产生后果。

     通胀冲击 在货***政策方面，央行往往害怕采取可能被视为有利于特地个人的举措，因此结果多少有些不确定。

    然而，在财政扩张的新时代，有一个明显的赢家，那就是通胀。

    通货膨胀不仅会到来，而且会带来冲击。

    我们对此的记忆已经很模糊了。

    30多年来，通货膨胀一直保持在低水平和稳定，政客和公众都没有意识到其中的风险。

    我们无法预测通货膨胀将如何以及何时出现，然而，在某一时刻将会有一个突然的冲击。

    不仅是经济冲击，也是文化冲击。

     在我们看来，我们好像即将回到1970年代，当时通货膨胀很不稳定，达到了15%的高点。

     市场无法容忍变化。

    不仅我们的政治、经济和文化会受到通胀的冲击，金融市场也会受到冲击。

    金融市场已变得非常习惯于由央行保护的机制。

    在财政扩张和不稳定的通胀预期的推动下，从这种状态过渡到一种新体制，将是一件有趣的事情。

    动荡的时代即将来临。

     比特***最大的考验 在这样高通胀预期的经济环境下，黄金似乎要发光发热了。

    那么比特***呢？在2020年新冠病毒崩溃期间，比特***已经下跌了近53%，投资者正在追求美元。

    这是不可避免的。

    然而，在这场危机过后，将带来极不稳定的通胀后果，这个时候，比特***就会发光发热。

    在我们看来，在这种新的经济体制下，经济和金融市场变得宽松，根本没有重要的支撑点，甚至连通胀目标都没有，这可能是比特***在其短暂的生命中所见过的最大机遇。

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